俄乌冲突阴云再起，俄罗斯供应中断担忧犹存
从本来国际原油和天然气价格上涨的驱动逻辑看，主要是供应冲击导致的，一方面由于疫情导致国际原油和天然气产量在2020-2021年受到影响；另一方面2022年俄乌冲突导致俄罗斯原油和天然气出口可能受到制约，尤其是欧美西方国家对俄罗斯的制裁不断加码。
由于俄乌冲突和欧美西方国家对俄罗斯的制裁，俄罗斯石油供应损失可能超过700万桶/日，这将远超OPEC有能力替代的水平。EIA发布的数据显示，2021年12月，俄罗斯原油产量约为1118.6万桶/天，同比增长8.7%，但较疫情前下降了30万桶/天左右。据俄罗斯能源部发布的数据，2022年1月，俄罗斯原油（包括凝析油）产量为4652.8万吨，同比增长8.2%，约为1551万桶/天，较疫情前减少100万吨左右。
根据俄罗斯能源部旗下CDU-TEK的数据，从4月1日到6日，俄罗斯平均原油日产量为143.6万吨，相当于每天约1052万桶，比3月日均1110万桶的水平减少4.5%。如果这种情况持续至月底，那么4月份原油产量将比3月减少约50万桶/天。
从出口看，2022年1月，俄罗斯原油出口量约为673.9万桶/天，大约占全球原油出口量的11%，目前来看尚未其他国家的出口量增量能够弥补这个缺口。
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Nigel Low
September 30, 2022
